大幅回调后的快速反转超出预期。昨日美股暴跌后，市场立刻迎来利好消息：美国财政部果断出手扩增长期国债回购规模，至少翻倍，并自9月9日起执行。这项回购是直接把此前发行的10年至30年期美债从二级市场回购并注销，意在短期内改善买盘与长端债券流动性，同时向市场释放托底信号，遏制国债收益率进一步上行。

财政部在20年期国债拍卖前夕公布此举，时机恰当，迅速稳定了市场预期。昨夜美债收益率普遍回落，黄金大幅上涨。再加上美联储7月议息会议纪要和一场160亿美元的20年期国债拍卖没有出现明显超预期利空，市场得以暂时松一口气。尽管拍卖买盘依旧偏弱，但中标收益率仅略高于市场水平约0.5个基点，幅度不大。

不过，这次回购并未根本解决美债面临的深层问题。短期回购只能改善供需与流动性，却无法改变决定长端收益率的基本面因素：美国庞大的财政赤字与史无前例的债务规模（已突破40万亿美元）、持续偏高的债券发行供应（包括与AI相关的举债）以及通胀与加息预期的不确定性。在加息预期仍存的情况下，单靠一轮回购难以彻底打消市场对收益率再度飙升的担忧——这更多是止血而非根治。 龙8头号玩家

尽管如此，利好消息促使昨夜美股和今日亚太市场普遍回弹。韩国股市今日大涨逾6%，主要受到海力士宣布约40万亿韩元股份回购的刺激，存储芯片相关个股集体上扬。内地市场相对克制，科技股冲高回落，权重股波动有限，中小盘股表现更活跃。成交量明显缩减，预估总成交约2.1万亿元，较昨日减少约4000亿元，说明利好释放后抛压暂时缓和但市场进攻性不足。创业板今日虽有阳线，却未能回到5日均线之上；若午后量能继续低迷，创业板很可能在3500点附近与20日均线反复震荡，上证也可能在3900点左右横盘，甚至有再次探底的风险。要确认真正的止跌，还需等待一根放量的大阳线出现。

市场中的亮点依然存在，尤其是创新药板块再度活跃，港股通相关创新药表现更有弹性。外盘因素起到了映射作用：尽管标普500涨幅有限，但生物科技板块（XBI）大涨，主要受到莫德纳与合作伙伴在个性化mRNA抗癌疫苗III期试验成功的消息推动，莫德纳股价大幅跃升，显示一旦新技术在III期获得明确疗效，市场会给予显著的估值重估。因此，A股和港股的疫苗及创新药相关板块普遍上涨，且这些细分领域当前景气度上升、估值尚不算高，资金更易关注与配置。

风险提示：本文仅为观点陈述，不构成任何投资建议。投资需结合自身风险承受能力独立判断，历史表现及短期涨跌并不代表未来结果。市场有风险，投资需谨慎。 龙8头号玩家